生まれてすぐ孤児となったジークフリートは、アルベリヒの弟ミーメに育てられ、やがて深い森で指環を守っていた大蛇を倒し、指環を手に入れる。ヴォータンの望みは成就したかに見えたのだが…。そして炎の岩山に分け入りブリュンヒルデと結ばれるジークフリート。